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中信证券研究 文|刘易 田鹏 王涛 白弘伟
上周市场在高位分化整固后止跌回升，风格出现再度切换。上证指数收涨1.20%，此前转弱的大盘蓝筹重新走强，低位小盘补涨接棒。创业板指跌3.42%领跌全场，科创50仅微涨0.52%，此前独立领涨的通信上周回吐最重，农林牧渔、煤炭、非银金融领涨。日均成交额继续缩量至1.99万亿元，ETF资金先抄底后止盈、融资转向百亿级净买入，低位反攻初步落地。从催化因素和时序上看，AI液冷、测试设备、算力新技术、消费电子新品的主题热情有望升温。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述四大主题方向。根据往期推荐标的模拟，自2025年1月13日主题双周聚专栏成立，截至2026年8月28日，回测区间内双周聚组合指数的综合收益率达200%。
▍A股大势：市场流动性延续回落，上周日均成交额降至约1.99万亿元，环比减少约2784亿元，缩量整固特征进一步强化。
从外部环境看，美国7月核心PCE环比+0.25%、同比3.34%，略高于预期，但整体PCE同比回落至3.7%，多数通胀指标仍指向温和降温。从内部环境看，7月政治局会议后存量政策落地明显加快，上周发改委连开“六网协同”协调推进会与全国投资工作推进会议，要求加快地方专项债发行使用、抓紧投放8000亿元新型政策性金融工具并尽快形成实物工作量，财政部明确下半年仍有2万多亿元专项债与超长期特别国债待发行。
▍重要事件：工信部部署“十五五”新型工业化路线图。
2026年8月26日，国新办举行新闻发布会，工信部介绍“十五五”推进新型工业化有关情况。工信部表示，未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）等未来产业成为新的经济增长点。
▍催化因素：苹果秋季发布会
2026年苹果秋季新品发布会定于北京时间9月10日凌晨1点于Apple Park乔布斯剧院举办，是新任CEO约翰·特努斯上任后的首场重磅发布会，标志着苹果正式开启全新产品迭代周期。本次发布会一改往年全品类发布模式，采用高端旗舰优先的迭代策略，核心聚焦苹果首款折叠屏手机iPhone Ultra与iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max三款高端机型，标准版iPhone 18等入门机型则延后至2027年春季发布，核心适配2nm芯片初期产能爬坡节奏，优先保障高端旗舰产品供给。
▍重点聚焦：市场行情处于活跃板块间主题轮动的资金博弈阶段，聚焦叙事/事件/业绩高确定性主题。
本期推荐AI液冷，测试设备，算力新技术，消费电子新品主题。
▍风险因素：
中美摩擦进一步激化，地缘冲突形势变动超预期，市场资金净流出扩大，我国政策落地不及预期，AI技术迭代进展不及预期。
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